Видимо, правду говорят о том, что богатые сейчас богатеют, а бедные – беднеют. Отличает эти группы населения, безусловно, не только уровень доходов, но и способы его сбережения. Если самые низкооплачиваемые категории трудящихся при наличии у них каких-то накоплений обычно хранят их на банковских депозитах, то наиболее состоятельные активно инвестируют в самые разные объекты. Среди возможных направлений вложения свободных средств – ценные бумаги, паевые фонды, антиквариат, драгоценные металлы, а также недвижимость.

Рост благосостояния наших граждан способствовал не только активному проникновению западного образа жизни, американского мышления и европейского стиля поведения, но и заметно поднял интерес российских инвесторов к фондовому рынку и приобретению недвижимости с целью наращения капитала. Однако ипотечный кризис в США, проблемы банковского сектора с ликвидностью, сокращение капитализации отечественных предприятий, акции которых торгуются на бирже, заставили людей задуматься о прибыльности приобретения ценных бумаг.

Конечно, быть акционером "Газпрома" или "Сбербанка" – это звучит гордо, но свой карман все равно ближе к телу. Поэтому отток иностранного капитала, практически двукратное падение индексов РТС и ММВБ за несколько месяцев, распространение легкого мандража на другие отрасли экономики заставили мелких игроков последовать примеру крупных и продать акции, пока не стало слишком поздно. Но ведь полученная наличность, храни её в чулке, будет съедаться коварной инфляцией, а значит, её в срочном порядке требуется куда-то вложить. Весь вопрос в том, куда.

Крепись, инвестор!

Многие аналитики в один голос твердят, что сейчас самое выгодное время для приобретения акций, их чуть ли не даром отдают. Вот лишь один из примеров, подтверждающих вышесказанное: цена одной акции ГМК "Норникель" в феврале 2008 года стоила более 7000 руб., а на прошлой неделе её можно было приобрести меньше чем за 2000 руб. Однако арифметика арифметике рознь.

Дина Бахтиарова, аналитик ИК "ТатИнK":

- С мая 2008 года снижение стоимости акций в целом по рынку составило более 65%. В перспективе падение ещё возможно, но темпы его должны постепенно сократиться, тем более что правительство предпринимает меры по стабилизации фондового рынка. Кроме того, акции, помимо роста их курсовой стоимости, приносят ежегодные дивидендные выплаты, некоторые из которых по отношению к их текущим ценам превышают банковские депозитные ставки. Такое положение сохранится и в этом году при условии, что дивиденды останутся на уровне прошлогодних. К тому же, несмотря на текущую стоимость акций, за ними стоит реальное производство, которое продолжает работать и функционировать. Однако вложение должно быть долгосрочным – от года и выше.

Игорь Кох, заведующий кафедрой денег и ценных бумаг Казанского государственного финансово-экономического института:

- В отношении перспектив рынка акций существует очень высокая степень неопределенности, объясняемая паническими настроениями на зарубежных фондовых рынках. Вряд ли в таких условиях можно давать сколь-нибудь достоверные прогнозы. Очевидно, что реальная экономика России понесла в результате финансового кризиса не такие масштабные потери, которым соответствовали бы нынешние цены "голубых фишек", поэтому на данный момент можно считать акции российских эмитентов несколько недооцененными. Однако такая недооценка может еще усилиться и затем сохраняться в течение длительного времени, если не будут преодолены кризисные явления на мировых фондовых рынках и в экономиках ведущих стран мира. Соответственно, в краткосрочной и среднесрочной перспективе высокая доходность вложений в акции маловероятна.

Пока "качели" сбивают с толку потенциальных инверторов, "профессионалы" обращают свои взоры на рынок недвижимости, которая в последние годы показывает доходность 40-100% годовых. Правда, цифры ласкают взгляд, особенно когда время восстановления равновесия на биржах остается тайной, покрытой мраком. Рассмотрим преимущества инвестирования в недвижимость. Во-первых, это стабильность и обеспеченность реальным спросом, поскольку она является необходимым для жизни товаром. Увеличение доходов населения в последние годы, экономический подъем и спокойная политическая обстановка, удешевление стоимости ресурсов для застройщиков, введение ипотечных программ привели к быстрому развитию рынка, сделав девелопмент одним из наиболее рентабельных видов бизнеса.

Цены на квадратные метры росли, как на дрожжах. Многие вовремя заметили это, и началась волна активного инвестирования в недвижимость: жилую и коммерческую, квартиры экономкласса и дорогие пентхаусы. Дома стали возводиться с такой скоростью, с какой вырастают грибы после дождя. Не отставали и цены. Конечно, периодически случалось и замедление их прироста, рынок словно задумывался, как быть дальше: в 2004 году после локального кризиса банковской ликвидности и в начале 2007 года после заметного взлета 2005-2006 гг., когда темпы роста доходов населения разуверились в возможности угнаться за сменой ценников на жилье.

Однако ухудшение мировой экономической ситуации в 2008 году не обошло Россию стороной, создав реальные предпосылки если не для резкого отката цен на квадратные метры, то уж для их временной стабилизации точно. Дорожают заемные ресурсы для российских банков, бизнесмены предпочитают направлять свободные деньги в собственное дело для поддержания его на плаву и мягкого прохождения кризисных явлений, спекулянты продают купленные ранее объекты, опасаясь, что вслед за фондовым рынком откат коснется и рынка недвижимости. Действительно, некоторая неопределенность заметна уже сейчас.

Например, в Казани, по данным сайта www.reportal.ru, цена квадратного метра первичного жилья на 1 октября составила 39334 руб. (удорожание за месяц на 3,7%), вторичного – 41820 руб. (месячная прибавка 0,1%). А ведь ещё летом цены на "вторичку" росли на 1,5-2% в месяц. В Москве ситуация, согласно данным сайта "Индикаторы рынка недвижимости", схожая: индекс цен на жилье вырос в сентябре на 1,2%, тогда как обычно прибавлял по 2-3%. На прошедшей в конце сентября конференции "Недвижимость Казани: реальность и перспективы развития", организованной в рамках Осеннего строительного форума, отмечалось, что на рынке наступила стагнация, а для противостояния возможному падению цен необходимы скоординированная работа риэлторов и клиентоориентированная форма ведения бизнеса.

Рост цен на недвижимость в Казани по итогам 2008 года не превысит, по прогнозам специалистов, 15-20%. Новостройки же в столице Татарстана подорожают за последний квартал этого года при благоприятном стечении обстоятельств максимум на 10%. Что касается движения цен в будущем году, то эксперты не дают однозначных прогнозов.

Айдар Садыков, директор агентства недвижимости "Единство":

- Если есть деньги, то вкладывать их в недвижимость стоит, причем лучше в жилую, так как её ликвидность выше, чем коммерческой. Относительно роста цен сказать ничего определенного нельзя, ситуация сложная, однако покупка недвижимости позволит хотя бы сохранить потраченные на её приобретение средства, тогда как акции такой гарантии не дают.

Аналогичные рекомендации дает и Алсу Фарахшина, директор агентства недвижимости "Квадратный метр":

- Недвижимость покупать стоит. Считаю, что в перспективе цены будут расти. Конечно, откат возможен, но он в любом случае окажется непродолжительным и несущественным. В какие именно объекты инвестировать? Лучше в жилую недвижимость, ведь снижение темпов экономического роста в стране повлечет снижение арендных расценок, поэтому, вложившись в коммерческие объекты, можно прогадать.

Более сдержан и осторожен в своих оценках Валерий Абсалямов, президент Гильдии риэлторов РТ:

- Покупать недвижимость не советую. Цены пойдут вниз. На сколько? Вопрос сложный, процентов на 10, может, и больше. Москва упадет сильнее Казани. Но я бы не стал давать точных цифр, чтобы не создавать паники. Ситуация и так непростая. Спад ипотеки, резкое увеличение числа отказов банков в выдаче кредитов, повышение объема предложения из-за опасений дальнейшего падения цен создают эффект снежного кома: не снизишь цену – не продашь. Говорить сейчас о этом, до тех пор, пока наступит хоть какая-то определенность, рано. Думаю, не раньше, чем через год. Но все будет зависеть и от ситуации на фондовом рынке, и от положения на мировой финансовой арене. В любом случае, чтобы выздороветь, нужно время. Сейчас же главное – не допустить чрезмерного ажиотажа и нервозности на рынке.

Дина Бахтиарова, аналитик ИК "ТатИнК": 

- Кризис банковской ликвидности пока практически не задел рынок недвижимости: цены здесь остаются стабильно высокими и стоят на месте. Однако дальнейшее ухудшение ситуации не может не сказаться на платежеспособности населения, и, как следствие, цены на недвижимость не могут не поползти вниз. Если провести аналогию с кризисом 1998 года, то тогда реакция этого рынка на экономические потрясения проявилась с некоторым запозданием: цены на недвижимость стали снижаться только через полгода.

Думаю, частный инвестор не станет вкладываться в квадратные метры, поскольку аренда приносит доход даже ниже, чем банковский депозит. Испугавшись текущей ситуации, он предпочтет просчитывать все риски и вести себя осторожно. Да и ликвидность недвижимости в условиях нестабильности на финансовых рынках оставляет желать лучшего.

Есть варианты?

Резонный вопрос инвестора – как поведут себя в таком случае закрытые ПИФы недвижимости? Картина вырисовывается следующая: доходность в 100% и выше демонстрируют те из них, что были закрыты в 2005 году. По данным сайта www.quote.ru, "Фонд недвижимости БКС" УК "БКС", закрытый 28 февраля 2005 года, прибавил 219,44%; ПИФ "Фонд Федерация" компании "КОНКОРДИЯ-эссет менеджмент", закрытый 29 декабря 2005 года, – 209,65%; ПИФ "Арсагера-жилищное строительство" управляющей фирмы "Арсагера", закрытый также 29 декабря 2005 года, – 73,61% (все оценки даны на 30 сентября 2008 года). Есть и такие портфели, которые показали аналогичные убытки.

Доходность тех ПИФов, что были закрыты в 2007 году, обычно не превышает 30%: ПИФа "Ак Барс – Перспектива" УК "Ак Барс Капитал" с начала этого года составила 7,55%, ПИФа "Солид Подмосковный" УК "Роял Эссет Менеджмент" – 9,11%. В общем, что называется "думайте сами, решайте сами", но перед этим оцените возможные риски и сопоставьте их с ожидаемой доходностью.